🇨🇭 La semaine des cryptos à Davos 2026

Alors que les tensions mondiales et le différend autour du Groenland ont dominé la thématique du dernier Forum économique mondial de Davos, les cryptomonnaies ont malgré tout réussi à occuper une place importante dans les débats politiques et monétaires de l'événement. Dans son discours, le président américain Donald Trump a notamment réaffirmé son objectif de faire des États-Unis la « capitale mondiale de la crypto » et a laissé entendre qu'une nouvelle législation serait bientôt adoptée. Pour la Maison-Blanche, la régulation est désormais un outil géopolitique dans la compétition mondiale.

À l'inverse, les représentants de la Banque centrale européenne ont mis en garde contre l'érosion de la souveraineté monétaire. François Villeroy de Galhau, gouverneur de la Banque de France, a salué la tokénisation et les stablecoins comme des infrastructures financières modernes, mais a tracé une ligne rouge claire face à la « monnaie privée ». La monnaie doit rester indissociable de la souveraineté de l'État, a-t-il argumenté, s'opposant directement à la vision de nombreux entrepreneurs du secteur crypto.

Ces tensions se sont cristallisées lors d'un débat réunissant le gouverneur de la Banque de France et Brian Armstrong, PDG de Coinbase. Ce dernier a décrit le Bitcoin comme un équivalent moderne de l'étalon-or et une force disciplinante contre l'endettement public. Villeroy de Galhau a rétorqué que la confiance dans la monnaie doit émaner d'institutions démocratiquement légitimes. Les deux camps ont évoqué une « compétition », mais avec des visions d'un ordre économique fondamentalement opposées.

Les signaux d'avertissement macroéconomiques se sont également intensifiés. Le gestionnaire de hedge funds Ray Dalio évoque une érosion rampante de l'ordre monétaire mondial. L'or a en effet surperformé les actions technologiques en 2025, signe d'une instabilité grandissante. Les menaces commerciales de Trump et la trêve tarifaire accordée à l'Europe ont souligné à quel point les décisions géopolitiques, le sentiment de marché et les prix des cryptomonnaies sont étroitement liés.

Même au sein de l'industrie, aucun récit unifié n'a émergé durant le WEF. Alors que les représentants de Binance discutaient de la tokénisation d'actifs gouvernementaux comme prochaine étape et laissaient entrevoir un possible retour sur le marché américain, Jeremy Allaire, PDG de Circle, a balayé les craintes de bank runs provoqués par les stablecoins à rendement, notant que ces derniers sont devenus un enjeu politique au-delà d'un simple sujet technique.

Davos 2026 a confirmé que les cryptomonnaies ne sont plus un sujet marginal, mais bien au cœur des débats monétaires et géopolitiques. On n'y oppose plus tant « ancien » et « nouveau » monde, mais on parle de contrôle institutionnel et de souveraineté. La question de savoir si le Bitcoin reste un contre-modèle ou s'il est devenu, comme le craignent certains détracteurs, partie prenante du même cycle macroéconomique sera probablement l'une des questions majeures du marché en 2026.

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🌀 Le Bitcoin toujours dans les limbes

Les grands portefeuilles Bitcoin et les véhicules institutionnels ont considérablement accru leurs réserves de BTC en 2025. Selon CryptoQuant, environ 577'000 BTC ont été accumulés en douze mois par des wallets détenant entre 100 et 1'000 BTC, soit une hausse d'environ 33% depuis l'introduction des ETFs Bitcoin spot.

En 2026, les ETFs américains ont déjà enregistré des entrées nettes d'environ $1.2 milliards. Parallèlement, les entreprises cotées en Bourse ont étendu leurs réserves : selon Glassnode, quelque 260'000 BTC ont été ajoutés depuis juillet, portant leurs avoirs à plus de 1.1 millions de BTC.

Cependant, cette demande structurelle évolue dans un environnement de marché fragile. Les données on-chain montrent que les détenteurs de Bitcoin réalisent des pertes nettes sur une période de 30 jours pour la première fois depuis fin 2023. L'indicateur de profit/perte réalisé est passé en territoire négatif, un schéma qui a souvent marqué des phases de transition dans les cycles précédents. Les analystes relèvent que des zones de coût de base critiques se concentrent en dessous de $90'000, la fourchette $80'000 - $84'000 étant considérée comme un support clé.

Les analystes de marché décrivent une phase précoce de stress. CryptoQuant souligne un déclin de la dynamique de profit depuis 2024, tandis que Bitwise a noté une divergence entre la faible performance des prix et la croissance des fondamentaux au quatrième trimestre 2025, un phénomène historiquement associé à la fois à des phases de creux et à des consolidations prolongées. Dans le même temps, l'activité des stablecoins, le volume du réseau et l'utilisation de la DeFi ont atteint de nouveaux sommets, indiquant une adoption structurelle malgré des tendances de prix plus faibles.

Les observateurs mettent en garde contre des interprétations unilatérales. Luke Gromen a souligné que les acheteurs institutionnels, sans catalyseurs macroéconomiques ou réglementaires clairs, auront du mal à propulser de nouveaux records. Les conflits commerciaux, les risques de récession ou les ventes forcées par les entreprises pourraient exercer une pression supplémentaire à court terme. Cela dessine le portrait d'un marché où l'accumulation à long terme et les signaux de stress à court terme coexistent.

Les données actuelles ne révèlent ni un signal clairement haussier ni baissier, mais plutôt une période de maturation. La demande institutionnelle reste réelle, mais les indicateurs on-chain pointent vers une phase de transition avec des risques accrus de baisse. Le facteur décisif pour 2026 sera probablement de savoir si les flux structurels des ETFs et des trésoreries l'emporteront sur les chocs macroéconomiques, ou si ces mêmes acteurs deviendront un fardeau en période de tension.

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🐋 Les baleines accumulent du Bitcoin

Les données on-chain révèlent un marché de plus en plus clivé. Selon Santiment, les portefeuilles détenant entre 10 et 10'000 BTC ont accumulé environ 36'000 bitcoins, soit plus de $3.2 milliards, en neuf jours, tandis que les investisseurs particuliers vendant en net. Ce schéma « smart money buys, retail sells » est historiquement considéré comme un signe précoce potentiel de divergence à long terme.

Le sentiment de marché reste morose, l'indice Crypto Fear & Greed étant revenu en zone de peur, et les altcoins accusant un retard marqué par rapport au Bitcoin.

En parallèle, des fantômes du passé continuent de ressurgir. En janvier, un wallet de l'ère Satoshi, inactif depuis 2013, a été réactivé et a déplacé plus de 900 BTC. De tels transferts ont considérablement augmenté ces deux dernières années, avec plus de $50 milliards de fonds longtemps dormants ayant été déplacés.

Les raisons possibles derrière ces mouvements peuvent être nombreuses, de changement de mode de stockage à préparation de ventes, mais les risques technologiques comme les menaces quantiques sont également cités comme raisons possibles de déplacements.

Alors que les grands détenteurs accumulent, la pression sur les entreprises détenant du Bitcoin s'intensifie. CryptoQuant suspecte GameStop d'avoir transféré l'intégralité de ses 4'710 BTC vers Coinbase Prime, suggérant une vente potentielle qui entraînerait des pertes comptables importantes pour l'entreprise, aux prix actuels.

Pantera Capital anticipe un « shakeout brutal » des trésoreries d'entreprise en 2026 : seuls quelques acteurs bien capitalisés devraient passer le cap, tandis que les entreprises plus petites pourraient être vendues ou contraintes à la liquidation.

Cette tension se reflète dans les données de prix. Pour la première fois depuis fin 2023, les détenteurs de Bitcoin réalisent des pertes nettes sur 30 jours, tandis que l'or atteint de nouveaux records. La combinaison de l'accumulation par les baleines, des indicateurs de profit on-chain négatifs et des risques croissants pour les trésoreries pointe vers une phase de réallocation du capital, s'éloignant de la spéculation à court terme pour une concentration accrue.

La coexistence de l'accumulation par les baleines et du stress des entreprises n'est pas une contradiction, mais un signe classique de maturation du marché. Le capital se concentre entre les mains de quelques acteurs solides, tandis que les structures les plus fragiles subissent des pressions. Que cela débouche sur une nouvelle phase d'accumulation ou sur un shakeout prolongé dépendra moins du sentiment des particuliers que de la stabilité des grands détenteurs - et de la viabilité des modèles de trésorerie.

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➡️ Ethereum: retour vers le mainnet

Ethereum a connu une augmentation significative de son activité début 2026, tandis que son fondateur Vitalik Buterin a simultanément invité à un recentrage stratégique vers la communication décentralisée, l'autosouveraineté et la simplification du protocole.

En janvier, le mainnet Ethereum a dépassé tous les principaux réseaux Layer 2 en nombre d'adresses actives quotidiennes pour la première fois, avec des chiffres approchant le million après un pic d'environ 1.3 million d'adresses à mi-janvier. Un déclencheur a été la mise à jour Fusaka, qui a considérablement réduit les coûts de transaction. Cependant, les analystes en sécurité mettent en garde : une part importante de cette activité provient probablement de campagnes d'empoisonnement d'adresses, rendues possibles par les frais actuellement extrêmement bas.

Malgré des métriques potentiellement biaisées, Ethereum reste la plateforme dominante pour les actifs tokénisés, selon ARK Invest. Plus de $400 milliards d'actifs on-chain sont désormais détenus sur Ethereum, les stablecoins représentant la plus grande part. En incluant les Layer 2, environ deux tiers de tous les actifs réels tokénisés résident dans l'écosystème Ethereum. Des projets haute performance comme MegaETH montrent que l'environnement évolue vers des taux de transaction extrêmement élevés, des applications en temps réel et de nouvelles approches de scaling.

Vitalik Buterin table sur 2026 pour affiner la vision idéologique d'Ethereum. Il a déclaré que les réseaux sociaux décentralisés étaient désormais une priorité personnelle et a appelé à une plus grande participation dans des réseaux ouverts comme Lens et Farcaster. Il promeut également le « self-sovereign computing » - un retrait conscient des plateformes big tech vers des outils ouverts, chiffrés et opérés localement.

Simultanément, Buterin met en garde contre la complexité croissante du protocole d'Ethereum et plaide pour une stratégie explicite de nettoyage de son code, afin de réduire l'encombrement, renforcer la confiance et assurer une maintenabilité à long terme.

En 2026, Ethereum entre ainsi dans une phase où non seulement le scaling et l'adoption, mais aussi la philosophie de gouvernance, la souveraineté numérique et la sobriété technique deviennent des décisions critiques.

La convergence d'une utilisation croissante, d'un scaling agressif et de demandes simultanées de simplification représente une tension structurelle plutôt qu'une contradiction. À mesure qu'Ethereum devient une couche financière et applicative mondiale, les questions de mesure de l'adoption authentique, de l'entretien à long terme et de l'autodétermination digitale deviennent de plus en plus cruciales. Le vrai test réside moins dans les records de transactions par seconde que dans la capacité d'un système en croissance à devenir plus robuste, compréhensible et politiquement indépendant.

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🪐 La TradFi converge vers la crypto

L'intégration des infrastructures crypto et blockchain dans la finance traditionnelle s'accélère. Les grandes banques, bourses et plateformes de trading travaillent à intégrer les flux crypto, les titres tokénisés et de nouveaux modèles de paiement dans leurs systèmes existants, accompagnés de réformes réglementaires aux États-Unis et en Europe.

Selon Bloomberg, UBS envisage d'autoriser certains clients de sa banque privée à trader directement du Bitcoin et de l'Ether. La grande banque suisse mène déjà des pilotes de tokénisation, comme des fonds monétaires tokénisés et des essais de règlement utilisant les infrastructures SWIFT et Chainlink. UBS teste également des dépôts bancaires tokénisés pour les paiements de trésorerie transfrontaliers à Singapour, permettant de déplacer des liquidités en quelques minutes au lieu de plusieurs jours. Cette initiative offrirait pour la première fois à ses clients fortunés un accès interne aux cryptomonnaies, intégré à la gestion d'actifs traditionnelle.

Les infrastructures boursières se rapprochent également des marchés on-chain. Le New York Stock Exchange collabore avec Intercontinental Exchange pour développer une plateforme opérant 24/7 pour les actions et ETFs tokénisés. Le règlement en temps réel, le financement basé sur les stablecoins et le stockage multi-chaînes sont prévus, sous réserve d'approbation réglementaire. Nasdaq a également annoncé des ambitions commerciales élargies.

Côté plateformes crypto, Binance confirme ses projets de réintroduire des actions tokenisées, après avoir les avoir abandonnées en 2021 pour des raisons légales. La plateforme voit dans ces titres tokénisés la prochaine étape de connexion entre TradFi et crypto. Binance dépose également une demande de licence MiCA en Grèce, alors que les deadlines pour l'obtenir expirent dans quelques mois dans l'UE.

Aux États-Unis, les régulateurs sont en effervescence. La SEC et la CFTC ont annoncé une réunion commune pour harmoniser leurs responsabilités, tandis que le Sénat travaille sur un projet de loi sur la structure de marché qui redéfinirait les rôles des deux agences. Cependant, les retards et les conflits politiques révèlent à quel point le cadre réglementaire reste contentieux - surtout pour les stablecoins, la DeFi et les titres tokénisés.

Banques privées, bourses et plateformes crypto construisent simultanément une nouvelle infrastructure financière où trading, conservation et paiement fusionnent de plus en plus sur des rails blockchain, accompagnés d'une restructuration réglementaire en cours.

Ce qui frappe, ce n'est pas tant les initiatives individuelles que leur simultanéité. UBS, NYSE, Binance et les régulateurs américains s'attaquent au même goulot d'étranglement : des marchés fragmentés, des processus lents et des responsabilités floues. Que cela aboutisse à un système financier intégré on-chain dépendra moins de la technologie que du rythme de la régulation et de la cohérence politique.

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