💰 Bitcoin reste sous-évalué

Les principaux analystes du marché continuent de voir des vents favorables pour le Bitcoin, malgré la consolidation récente.

Selon JPMorgan, le Bitcoin reste significativement sous-évalué par rapport à l'or. La banque considère qu'une parité de $170'000 par BTC serait justifiée si la cryptomonnaie atteint la moitié de la capitalisation boursière de l'or à long terme. Le facteur décisif ici n'est pas la spéculation à court terme, mais plutôt l'utilisation institutionnelle croissante du Bitcoin en tant que réserve de valeur numérique.

Les modèles techniques soutiennent également cette vision. Notamment, le modèle dit de la "loi de puissance" montre que le Bitcoin suit un chemin d'appréciation mathématiquement stable depuis plus d'une décennie. Même la phase de correction actuelle reste bien au-dessus des valeurs médianes précédentes – un signe de la maturité du marché et des flux de capitaux institutionnels.

L'investisseur macro Jordi Visser décrit le Bitcoin comme étant dans une phase d'"IPO officieuse" : un actif déjà sur le marché mais qui n'a pas encore trouvé sa véritable valorisation fondamentale.

Il voit des parallèles avec les premiers marchés boursiers, où la liquidité croissante, la présence médiatique et les flux d'ETF avaient un impact plus important sur le comportement des prix que les innovations technologiques. Selon lui, le Bitcoin est en train de passer d'un actif alternatif à un composant fixe des portefeuilles institutionnels.

Ce changement de perspective se reflète également dans l'usage du langage. De plus en plus d'acteurs du marché ne parlent plus de Bitcoin comme un "investissement" mais comme une "infrastructure", c'est-à-dire un système de paiement ouvert et global s'établissant aux côtés des systèmes financiers traditionnels.

Ce point de vue remet en perspective les corrections de cibles à court terme : même si Galaxy Digital abaisse sa prévision de fin d'année à $120'000, la tendance globale reste la même : le Bitcoin gagne en importance stratégique dans un environnement de taux d'intérêt réels structurellement bas et de dette publique croissante.

En fin de compte, il semble que les cycles deviennent plus courts, mais pas sans importance. La loi de puissance suggère que le Bitcoin suit un chemin de croissance log-linéaire à l'échelle macro. L'écart apparent par rapport au cycle traditionnel de quatre ans ne signifie pas la fin des cycles, mais plutôt leur transformation : aujourd'hui, le marché réagit plus fortement à la liquidité, à la politique fiscale et aux événements géopolitiques qu'aux seuls halvings.

Plus le Bitcoin évolue d'un actif spéculatif vers une infrastructure monétaire, plus les frontières entre le marché financier et le système monétaire s'estompent. Le prix reflète moins l'euphorie que la confiance dans le système, et c'est précisément cette confiance qui semble se consolider, malgré les corrections de prix.

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🇪🇺 L'Europe et MiCA 2.0

L'Autorité européenne des marchés financiers (ESMA) basée à Bruxelles appelle à une plus grande centralisation de la supervision des entreprises crypto et fintech afin d'harmoniser le cadre réglementaire créé par MiCA. Cette mesure vise à remplacer la juridiction nationale fragmentée précédente, une étape que les observateurs voient comme le début de « MiCA 2.0 » :

Le nombre croissant d'entreprises crypto opérant à travers l'UE pousse l'ESMA dans cette logique, alors que les autorités nationales appliquent des normes de contrôle différentes.

L'ESMA propose donc une supervision directe pour les entreprises d'importances systémiques, similaire à la supervision des banques par la BCE. Parallèlement, le Comité de Bâle travaille sur une révision des directives mondiales sur les cryptos pour adapter les exigences de capitaux et les modèles de risque à la nouvelle structure du marché.

Pendant ce temps, le gouvernement français pousse pour que la réglementation de l'UE soit consolidée au siège de l'ESMA à Paris et veut combattre les « actifs crypto improductifs » avec des réformes fiscales. Paris durcit également sa position contre les stablecoins privés, avec une proposition stipulant que, à l'avenir, seuls des euros numériques sous la supervision directe de la BCE et de l'ESMA pourront être utilisées dans les systèmes de paiement européens – une mesure qui ravive le débat sur les stablecoins et la souveraineté monétaire dans l'UE.

Parallèlement, la BCE continue d'avancer sur son projet d'euro numérique. Sa présidente Christine Lagarde l'a décrit comme un symbole de « confiance en un avenir partagé ». Son lancement est attendu au plus tôt en 2029, avec le soutien des banques nationales qui planifient déjà des projets pilotes. En Italie, les associations bancaires appellent à une répartition des coûts de cette infrastructure numérique à travers l'Europe, un signe de tensions politiques croissantes entre le nord et le sud.

L'Europe avance ainsi entre intégration et souveraineté. D'un côté, Bruxelles aspire à une supervision uniforme du marché, tandis que de l'autre, les États membres poussent pour des marges de manœuvre nationales en matière de fiscalité, de tokénisation et de monnaie de banque centrale. La prochaine version de MiCA sera donc non seulement technocratique mais aussi géopolitique – une lutte de pouvoir pour l'ordre monétaire numérique de l'Europe.

L'UE forme activement un régime crypto cohérent – bien que cela se fasse au prix d'une centralisation croissante. MiCA 2.0 sera le test décisif : s'il parvient à trouver un équilibre entre innovation et contrôle, l'UE pourrait pour la première fois établir des normes mondiales. S'il échoue, il y a un risque que l'innovation financière migre outre-Atlantique.

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🏴‍☠️ Hack de Balancer et sécurité dans la DeFi

Le secteur DeFi est une fois de plus sous pression après l'attaque sur Balancer Finance lundi dernier, au cours de laquelle des hackers ont volé environ $116 millions.

Ce piratage est désormais considéré comme l'une des attaques les plus complexes de l'année. Selon le rapport post-mortem officiel de l'incident, le coupable s'était préparé pendant des mois et a exploité des vulnérabilités internes qui étaient restées indétectées même après de multiples audits.

Balancer a confirmé que l'attaquant a agi avec une connaissance détaillée des interactions entre smart contracts, compromettant plusieurs composants système et d'intégration du protocole. L'attaque a spécifiquement visé les pools de liquidité de la plateforme, qui ont été manipulées par des transactions sophistiquées. Les analyses internes font référence à une « expertise de niveau insider », ce qui indique que ce n'était peut-être pas l'exploitation d'un bug classique mais plutôt une opération ciblée.

L'attaque montre que les audits seuls ne peuvent pas garantir une sécurité absolue : Balancer avait été audité de nombreuses fois par le passé, pourtant des vulnérabilités critiques ont subsisté comme l'atteste le rapport post-mortem, qui révèle des mois de préparation par le coupable, des chaînes de transactions hautement complexes et des vecteurs d'attaque à plusieurs étapes (y compris des composants liés à l'interface utilisateur/intégration).

Des évaluations de risques plus strictes, des divulgations plus transparentes et des processus de réponse aux incidents améliorés sont désormais discutés dans la communauté DeFi à la suite de ces événements, y compris des initiatives industrielles coordonnées pour développer davantage les normes de sécurité. En résumé, le cas met en lumière les limites des audits de code et la nécessité de processus de sécurité continus et à l'échelle de l'écosystème.

Le hack de Balancer marque un moment critique pour le secteur DeFi. Il montre que l'autorégulation sans une culture de sécurité durable ne suffit pas, surtout maintenant que les acteurs institutionnels fournissent de plus en plus de liquidité et exigent de la transparence. La sécurité est le nerf de la guerre de la DeFi – non seulement d'un point de vue technique, mais aussi économiquement et en termes de réputation.

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📈 Ethereum se redresse, bear trap ou nouvelle phase haussière?

Après des semaines de prix en baisse et une humeur quelque peu paniquée, de nombreux signes pointent vers une reprise technique pour le prix de l'Ethereum. Selon plusieurs analystes du marché, le récent revers n'a peut-être été rien d'autre qu'un bear trap. Les données on-chain montrent que la vague de ventes a principalement affecté les spéculateurs à court terme, tandis que les grands investisseurs ont élargi leurs positions.

L'analyse technique suggère que l'Ethereum envoie actuellement des « signaux d'achat clairs ». Le prix s'est redressé après être tombé en dessous de la barre des $3'000 et se trouve maintenant au-dessus des zones de support clés.

Selon les analystes du marché, la rupture du seuil psychologiquement important de $3'500 sera décisive, car elle pourrait libérer un nouveau momentum et initier un renversement de tendance durable. Malgré des incertitudes à court terme, le tableau à plus long terme reste robuste, soutenu par une utilisation élevée du réseau, des taux de staking stables et une demande institutionnelle croissante.

Le mouvement actuel montre à quel point la psychologie et les fondamentaux sont étroitement liés sur le marché crypto. Malgré les revers de prix, Ethereum repose sur un terrain solide : une utilisation élevée du réseau, des flux à long terme et une confiance croissante parmi les investisseurs institutionnels. Ceux qui vendent dans un bear trap parient contre la dynamique fondamentale.

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🎂 17 ans de Bitcoin

Le 31 octobre 2025 a marqué le 17e anniversaire de la publication du livre blanc du Bitcoin, une étape pour la première monnaie décentralisée au monde.

Bien que "Octobre rouge" cause des turbulences sur les marchés et que le prix du BTC soit sous pression, les analystes voient cela comme un signe de maturité plutôt qu'un danger. Le Bitcoin a depuis longtemps fait la transition du stade d'expérience vers celui d'un actif de classe mondiale.

Depuis que Satoshi Nakamoto a publié le célèbre livre blanc de neuf pages le 31 octobre 2008, le Bitcoin est passé d'une simple idée à une infrastructure fondamentale de stockage de valeur numérique. Malgré les corrections de prix à court terme, la structure du marché reste stable : les flux ETFs, la liquidité et l'adoption mondiale soulignent l'ancrage institutionnel de la cryptomonnaie.

Les analystes soulignent que le Bitcoin est historiquement devenu plus fort chaque fois que la panique a dominé, et que la baisse de prix actuelle n'est donc pas une contradiction à la tendance à long terme, mais plutôt un élément de son cycle.

Dans ce sens, "Octobre rouge" 2025 est un contrepoint à l'euphorie des années récentes : moins d'euphorie, plus de structure. Le Bitcoin a fait la transition d'un rebelle à un système de référence, un développement qui se mesure non pas dans les graphiques, mais dans la confiance, la régulation et l'acceptation.

Dix-sept ans après Satoshi, le vrai test ne se reflète pas dans de nouveaux prix records, mais dans la capacité à survivre aux corrections. Le Bitcoin a mûri, non pas parce qu'il monte mais parce qu'il reste.

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